Mal Ciclo Económico
Mal Ciclo Económico
Para identificar el ciclo
económico local (Chileno), o más que nada pronosticarlo, dado que es una
economía fuertemente abierta es recomendable revisar sus principales socios
económicos como USA y China, los cuales
influyen en la demanda interna.
Entorno
Económico USA
El GDP de USA (figura 1.1) se
aprecia no en su mejor nivel, pero estable post pandemia, no obstante, obtiene el
mejor desempeño de las tres economías acá presentadas.
Figura 1.1USA GDP
https://tradingeconomics.com/united-states/gdp-growth
La inflación de USA (figura 1.2)
después del máximo ocasionado por las restricciones de la pandemia, ha bajado
consistente, no obstante todavía se mantienen en niveles más bajos que lo
deseado por la FED (sobre o cercano a 3%)
Figura 1.2: Inflación
USA
https://tradingeconomics.com/united-states/inflation-cpi
La tasa de interés o rectora
de USA, (figura 1.3) se aprecia en máximos del orden de 6%, durante el periodo analizado el valor mas
alto, esta anunciado en conferencias de la FED que existirán bajadas (no
subirá mas)
Figura 1.3: Tasa de
Interés USA
https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate
El desempleo de USA (figura 1.4) se encuentra en mínimos, considerado caso
pleno empleo
Figura 1.4: Nivel
desempleo USA
https://tradingeconomics.com/united-states/unemployment-rate
La deuda (figura 1.5) de los hogares en relación al producto
interno se encuentra en valores mínimo, indicador bastante positivo
Figura 1.5: Deuda
Hogare USA vs GDP
https://tradingeconomics.com/united-states/households-debt-to-gdp
Inversión de Curva Interés
La inversión, (figura 1.6) de la
curva de interés es un gráfico que muestra que el costo del dinero a corto plazo versus largo plazo, no tiene lógica que
el coste del dinero sea mas bajo a corto plazo que a largo plazo donde hay
mayor incertidumbre luego se aprecia que la curva de USA esta invertida, es
decir la reserva federal desea que se enfríe la economía. Cuando la curva se
desinvierte es considerado un indicador adelantado de Recesión
Figura 1.6: Inversión
de Curva de Interés USA
https://www.worldgovernmentbonds.com/country/united-states/
Conclusión General para USA
En general con los iniciadores
acá revisados se aprecia una economía de USA sana (expansión), no
obstante podría estar en la parte final de esta etapa, con una inflación que se ha logrado bajar
hasta determinado nivel, no obstante dado el nivel de inflación la FED mantiene
la tasa de interés alta con la misión de bajar más la inflación, disminuyendo
paralelamente en determinado grado la expansión, el dilema es que esta agresiva tasa (alta) no se desencadene en una Recisión,
por tanto si no hay detonantes negativos graves, como resultados muy bajo las
expectativas o poco control de la inflación, expansión de las guerras, creo que
puede que la situación actual de expansión variar a soft-landing o
aterrizaje suave, por tanto esto no descarta ajustes de 10 a 20% de la bolsa de
valores.
Ciclo
Económico de China
El DGP de China se observa bajo y oscilante (figura 2.1)
Figura 2.1: China GDP
https://tradingeconomics.com/china/gdp-growth
La inflación de China (figura
2.2) se observa negativa es decir está en deflación, los productos se deprecian
en el tiempo, es decir los productos bajan de precio en el tiempo, esto en
general no es positivo ya que los consumidores aplazan sus decisiones de compra
ya que los productos estarán más económicos.
Figura 2.2: Inflación
de China
https://tradingeconomics.com/china/inflation-cpi
Naturalmente dado el nivel de
inflación antes presentado es absolutamente innecesario tener niveles de tasa
de interés elevados, por tanto, la tasa de interés consecuentemente esta en
mínimos (figura 2.3)
Figura 2.3: Tasa de
Interés China
https://tradingeconomics.com/china/interest-rate
El desempleo (figura 2.4) es difícil de evaluar o relacionar
ya que es muy oscilante, posiblemente por políticas publicas también, no
obstante se aprecia comparativamente bajo, pero con un pequeña alza que se
debería monitorear
Figura 2.4: Tasa
Desempleo China
https://tradingeconomics.com/china/unemployment-rate
La deuda de los hogares, (figura 2.5) se ve en niveles
preocupantes y la mas alta historia, es decir el consumidor va tener menos
capacidad de gasto
https://tradingeconomics.com/china/households-debt-to-gdp
La tasa de interés (figura 2.6) se aprecia relativamente
normal, con los tipos de interés a largo plazo en niveles mayores que el corto
plazo
Curva de Tasas China
– Hong Kong (china no disponible)
https://www.worldgovernmentbonds.com/country/hong-kong/
Conclusión General para China:
La economía interna se aprecia con nivel de
decadencia y/o sobreoferta, reflejado en inflación negativa (concordante con
tasa de interés) además de un elevado nivel de endeudamiento de los hogares,
por tanto se aprecia un mercado interno débil, que esta en algo similar a una
estanflación interna, la que solamente se podría mejorar por un impulso de
demanda externo, tal vez hay que esperar de manera lateral hasta que se
regularice un tanto la deuda de los hogares y aumente un poco la inflación
(demanda) (¿existirá exceso de oferta - inventarios?) , diríamos que la
Economía China, sumando los pro y contra esta en Estancamiento,
dependiendo de las condiciones podría variar levemente hacia cualquier
escenario.
Indicadores Particulares no
Disponible para Todos los Mercados
Iniciando esta revisión global partimos por el VIX (figura 3.1) el cual esta para USA, y mide el nivel de “ El VIX mide el miedo y el estrés o la volatilidad implícita en el S&P 500. Su precio de acción a menudo comparte una relación inversa con el S&P 500, lo que significa que cuando el S&P sube, el VIX cae y viceversa” investing.com, se aprecia que históricamente esta en los mínimos históricos mostrando la confianza del mercado en la economía.
Figura 3.1 VIX
El sentimiento del mercado
Encuesta de sentimiento del mercado de USA (figura 3.2),
parecido al ViX está casi en máximos de animo comprador del mercado, indicador
muy positivo. El máximo se obtuvo para la burbuja tecnológica el año 2000 en
nivel de 75%
Sentimiento de
Mercado
Otro indicador interesante es el índice de “Temor y Avaricia
del mercado de USA” que realiza la cnn (figura 3.3), la interpretación es que un miedo elevado
tiende a reducir el precio, segundo
mucha avaricia tiende a lleva a los valores hacia arriba.
Figura 3.3: Temor y
Avaricia Mercado USA
https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed
Finalmente revisamos la curva de interés para países de
(Inversión OCDE) (figura 3.4), se aprecia que la mayoría de los países la tiene
totalmente invertida, siendo la desinversión de la cuerva un indicador
adelantado de resección
Figura 3.4: Nivel de
Inversión de la curva de interés para OCDE
https://www.worldgovernmentbonds.com/inverted-yield-curves/
Entorno
Económico Local.
El GDP o producto Económico Chileno (figura 4.1) post
pandemia se aprecia bastante deprimido, se podría decir que en torno a cero
Figura 4.1: GDP Chile
https://tradingeconomics.com/chile/gdp-growth
La inflación (figura 4.2), después del máximo
ocasionado en pandemia, ha bajado consistentemente, siendo la ultima etapa la
más compleja de controlar, situación similar a la de USA.
Figura 4.2: Inflación
Chile
https://tradingeconomics.com/chile/inflation-cpi
Dado que la inflación esta en
tenencia bajista y se ha controlado en determinado nivel el Banco Central
Chileno ha decido iniciar los recortes de tasa de interés para fomentar de
alguna manera el crecimiento (figura 4.3)
Figura 4.3: Tasa
Interés Chile
https://tradingeconomics.com/chile/interest-rate
El nivel de desempleo post
pandemia, se aprecia una leve tendencia creciente, lo cual también pudo ser
otro indicador para iniciar el descenso de tasa de interés para tratar de
activar la economía. (figura 4.4)
Figura 4.4: Desempleo
Chile
https://tradingeconomics.com/chile/unemployment-rate
La deuda de los hogares (figura 4.5) también se ha elevado
los últimos años, aunque se aprecian leves signos de disminución.
Figura 4.5: Deuda de
Hogares vs GDP
https://tradingeconomics.com/chile/households-debt-to-gdp
La curva de interés
(figura 4.6) se aprecia que esta totalmente desinvertida, concordante
para la disminución de tasa de interés.
Figura 4.6: Inversión
de Curva de Interés Chile
https://www.worldgovernmentbonds.com/country/chile/
Conclusión General para Mercado Chileno.
Se aprecian graves problemas de
Producto Interno Bruto (GDP) casi en cero, con desempleo en tendencia leve
alcista, y deuda alta de los hogares, no obstante, la linflación se aprecia
relativamente controlada y la tasa de interés está en fase expansiva.
En resumen, se podría decir que
la economía chilena viene de un ciclo restrictivo (como política monetaria) con
muy malos indicadores (comparativamente) pero se está tratando de vía política
monetaria expandir la economía, lo cual todavía no se aprecia un reflejo en
indicadores económicos, por tanto, creemos que esta en un ciclo Recesivo
Suave, con determinado nivel de Estancamiento, tratando de reactivar la
economía vía política monetaria.
Factores
no Considerados:
Factores Geopolíticos: pueden
afectar fuertemente la economía vía inflación, Guerras Ucrania – Rusia e Israel
– Gaza
Factores Demográficos: Como tasas
de Natalidad, tal vez dentro de los tres casos analizados donde es más crítico
o contractivo en China, la cual tiene la tasa más baja de las tres economías y
puede estar afectando la demanda interna.
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